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新興市場外匯儲備的下滑值得擔心嗎

发布时间:2019-11-08 20:57:55 编辑:笔名

新兴市场外汇储备的下滑值得担心吗

考虑到外汇储备自亚洲金融危机后20年来的巨大增长,2014年的减少相对并不显着新兴市场储备仍维持在很高水平不应过多关心其下降新兴国家已变得更独立,可以实施自己的货币政策,多数国家都不再让国内货币和美元挂钩,给他们更多自由来设置国内利率

对于那些希望投资新兴市场的人来说,新兴市场外汇储备的稳定增长 -- 在许多情况下增长到比多数发达市场更高的水平,一直是过去20年大家积极谈论的焦点储备的积累使得新兴市场成为美国和欧洲债务的主要买家然而,新兴市场的外汇储备在去年普遍下降,使得学者思忖这是否有更多显着下滑的危险,对市场有潜在的不利影响

确实,新兴市场的总外汇储备最近下跌;国际货币基金组织公布的新兴市场外汇储备和去年同期相比,下跌1145亿美元至2014年的7.74万亿美元,低于2014年第二季的8万亿美元高峰[1]不过,虽然新兴市场的外汇储备有所减少,新兴市场仍是全球的主要债权人而且,作为全球股市投资者,我们仍然认为新兴市场国家整体上比发达市场更强劲,原因包括更有利的人口趋势和经济增长速度预期强劲事实上,国际货币基金组织预测,发达经济体2015年的GDP增长为2.4%,而新兴和前沿经济体预计将取得4.3%的增长[2].

我们认为,在更广泛的宏观经济背景下,新兴市场外汇储备的小幅下跌是微小的,更多程度上的问题是对发达市场有何意义,而不是对新兴市场有何意义

我们认为,考虑到外汇储备自亚洲金融危机后20年来的巨大增长,2014年的减少相对并不显着新兴市场储备仍维持在一个很高的水平,是2004年的超过四倍除了少数国家例外,如今外汇储备的水平要应付短期融资需求似乎绰绰有余

储备的重要性在70年代、80年代和90年代尤为关键,许多新兴市场国家使用任何外币(美元、日元和德国马克)以帮助控制通货膨胀,尤其是在高通胀的拉美国家

除了少数国家外,通货膨胀已成为大多数新兴市场国家过去的问题这并不是说,通胀不会在未来成为一个问题,但因为许多国家已成功地采用通膨目标作为政策工具,或这些国家的央行已建立了信誉,利用外汇汇率的干预来帮助控制通胀的做法已被淘汰正因为如此,许多国家已更加独立,他们可以实施货币政策,不再让本国货币与美元挂钩在我们看来,这意味着储备水平的关联性不如以前,因为越来越普遍灵活的汇率政策减少了用庞大外汇储备来捍卫汇率的需要如今,如果有的话也是极少数国家使用纯浮动汇率机制大多数国家使用政府操纵的浮动利率政策,让市场来决定水平,但央行有预期政策目标时可进行干预

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